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文：杨伟

起源：斑马生产（ID：banmaxiaofei）

28.30亿元业务支出、5.48亿元归母净利润。这，是酒鬼酒交出的2023年度问题单。

这个红利才能，放正在整个A股，可谓优秀。假如与A股白酒偕行比，却只能算行业“差生”。正在A股偕行业绩普遍增进的状况下，酒鬼酒营收年夜幅下滑，归母净利润几近腰斩，拖了行业后腿。

虽然，公司已提出各类新策略，试图重回增进轨道，但往年一季度营收以及利润照旧双双年夜幅降落。

投资者显然对酒鬼酒信念有余。公司股价继2023年累计上涨46%之后，往年短短4个月，持续年夜跌超越28%。

01

业绩近腰斩

2023年，各行各业都不易，白酒也没有破例。库存高企、价钱倒挂，企业喊苦，经销商哭穷，仿佛一晚上之间，“酒蒙子”们都隐没没有见了。

据机构数据，2023年，天下规模以上白酒企业实现酿酒总量449.2万千升，同比下滑2.8%；行业全体完成酿酒总产量629万千升，同比降落5.1%；完成发卖支出7563亿元，同比增进9.7%；完成利润总额2328亿元，同比增进7.5%。

这么来看，白酒企业的日子仿佛也不它们叫嚣的那末难。只是，行业进入调整期，增速总体正在放缓，进入存量竞争时代，行业集中度进一步晋升，营收以及利润在减速向头部企业凑集。跟着A股白酒企业2023年景绩单的陆续披露，行业竞争的严酷性原形毕露。头部白酒企业照旧放弃较为微弱的增进，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等巨头，正在高基数的根底上，仍完成了双位数的高增进。

当偕行们碰杯相庆之时，捷足先登的酒鬼酒（000799.SZ），只能强颜欢笑。

2023年，公司完成业务支出28.30亿元，同比下滑30.14%；归母净利润5.48亿元，同比下滑47.77%。整年，公司发卖酒类产物9882千升，比上年同期少卖了5031千升。酒鬼酒的外围产物为酒鬼系列以及内参系列，前者以次高真个定位走量，后者专一高端完成利润。2023年，两年夜系列支出片面下滑，辨别降落了27.45%以及38.21%。

正在白酒生产降级的年夜布景下，舍患上酒业、山西汾酒等，经过中低端产物，提振了业绩。但酒鬼酒旗下的湘泉系列支出没有升反降，从2022年的2.21亿元年夜降至2023年的0.71亿元。

去年10月，正在承受投资者调研时，酒鬼酒方面示意，“往年公司没给经销商压力，让经销商最年夜化去库存，信念患上以规复。”这莫非是公司整年业绩年夜降的缘由？经销商们能否间接感触到了来自公司方面的暖和呢？

02

新策略暂未奏效

去年，酒鬼酒的倒退，简直不让任何一方感应称心。“业绩拉胯”、“压货炒作”、“库存高企”、“治理层没有作为”等骂声不停于耳。

外界这样恶评酒鬼酒是有缘由的。究竟结果，2022年，公司营收以及归母净利润辨别打破40亿元以及10亿元，看似情势一片喜人。忽然，就被兜头泼下了一盆冰水。

现实上，酒鬼酒的颓势，从2022年Q2就已表现进去了，并不断连续至今。对此，公司总司理郑轶曾进行过较为坦诚的剖析。

在他眼里，公司过来几年的高增进，是“依靠酒鬼品牌本身的天下化运营，正在构造昌盛高端化时机下失去天下化疾速规划的效果”，但这类动能正在2022年下半年忽然生效。

正在势头正盛之时，酒鬼酒还曾喊出过百亿指标，现在看来，已没有确切际。年夜股东中粮方面给了酒鬼酒一个愈加明晰的定位——具备差别化竞争劣势的“精品酒企”。定位扭转，酒鬼酒的市场战略也随之而变。

正在年报中，公司再也不提“深度天下化”，取而代之的是，湖南“省内年夜本营造粮仓、省外样板市树信念”战略。

产物层面，聚焦外围年夜单品，重点打造52度内参酒以及红坛酒鬼酒两年夜单品。渠道方面，进一步扩展经销商笼罩面，2023年累计签约经销商1774家，连年初添加188家。

不外，从往年的残局来看，新的策略以及动作，暂未奏效。Q1，公司完成业务支出4.94亿元、归母净利润7338万元，辨别同比下滑48.80%以及75.56%。

03

命运多舛

酒鬼酒产自湘西，非凡的天文环境以及气象，加上较为复杂的“13526”酿酒工艺，培养了它特有的馥郁香。

不少人可能其实不晓得，酒鬼酒曾是中国高端白酒的扛旗者。上世纪90年月，酒鬼的价钱比茅台还高。

鬼酒鬼也是一家命运多舛的酒企。早正在1997年，酒鬼酒就作为第一批上市白酒企业登上了厚交所，率先实现了资源化。次年，五粮液才上市，贵州茅台登岸资源市场已经是2001年。

凭仗高端产物的胜利，酒鬼酒的红利才能一度稳居行业头部。1998年，公司的归母净利润就已靠近2亿元，仅次于五粮液，高于贵州茅台。

但是，酒鬼酒未能行使好本人的先发劣势，亲手断送了本人的年夜好前程。2002年，公司竟然录患上盈余。

这时候，湘西国资萌发退意。次年，控股股东湘泉团体将所持上市公司年夜局部股权让渡给胜利控股，天然人刘虹变身实控人。

新官上任三把火。刘虹入主后，上市公司曾长久回春，但旋即跌入更深的谷底。酒鬼酒累卵之危之际，刘虹伸出魔手，将上市公司变为了本人的提款机，招致巨额资金被占用。

跟着胜利控股所持上市公司股权被折价赔偿、拍卖、让渡，酒鬼酒正在2006年迎来中皇无限这一新的客人。中皇无限面前站着中国糖业酒类团体以及港资皇权团体，气力微弱。

有了强力股东撑腰，又喜逢白酒行业的年夜周期，酒鬼酒片面规复，驶入倒退的慢车道。不曾想，“塑化剂”事情忽然来临，酒鬼酒正在2013年再度业绩垮塌，元气年夜伤。

千钧一发之际，中粮曲线入主，协助酒鬼酒稳住下场面。

正在中粮的大力支持下，酒鬼酒踩中上一轮白酒天下化以及高端化的风口，一举登顶。可当新一轮白酒调整期来临，又狠狠摔正在了地上。

2023年，酒鬼酒股价以靠近46%的跌幅，领跌A股白酒板块。往年以来，公司股价持续年夜幅上涨，年内跌幅已超越28%。 点赞 0

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