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文：一文

起源：批发公园（ID：lingshoupark）

昔日，茶百道正在港交所挂牌上市，成为继奈雪的茶之后，正在港股上市的“新茶饮第二股”。

惋惜上市首日便破发，茶百道股价跌近22%。

通过长期的积淀，最近几年来新茶饮市场有个趋向：上市、出海、下沉、联名、做咖啡，成了新茶饮玩家的固定公式。

上市是为了召募更多资金，出海以及下沉是想霸占更多市场份额，联名则是正在营销上花功夫，做咖啡是关上更多可能性，当然也没有扫除咖啡门坎较低，谁都能插一脚。

很显著，正在内卷重大的新茶饮赛道，哪怕递交招股书的企业曾经扎堆，谁也没有会将上市这张牌单出，更况且上市也并不是全能解药。

只有跳进去，新茶饮玩家能力真正拥抱独属于本人赛道的旷野。茶百道也没有破例。

01

上岸了，而后呢？

正在卷到飞起的新茶饮赛道，茶百道“闷声发年夜财”，成为“最会赚钱的奶茶公司”。

依据招股书，2021年—2023年，茶百道的营收辨别完成36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元；净利润辨别为7.79亿元、9.65亿元以及11.51亿元，净利率辨别为24.7%、22.8%、22%；毛利辨别为13.01亿元、14.56亿元及19.64亿元，同期毛利率辨别为35.7%、34.4%及34.4%。

单看数据可能不概念，咱们比照已经的新茶饮利润天花板：蜜雪冰城。

2021年至2023年前九个月时期，蜜雪冰城的营收辨别为103.51亿元、135.76亿元以及153.93亿元；净利润率辨别为18.5%、14.8%以及15.9%；毛利率辨别为31.3%、28.3%以及29.7%。

正在营收规模上，茶百道难以企及“雪王”，然而净利润率以及毛利率都要高于蜜雪冰城。

两者的年夜局部支出都来自加盟商，为何茶百道能反超老炮蜜雪冰城，将利润率抬到新高度？

外表上看，茶百道将加盟费赚患上盆满钵满。招股书显示，截止2023年12月31日，茶百道门店网络中有7995家加盟店，占总门店数目的99%以上，直营店只有6家。

其实，茶百道的加盟费只占支出的4%阁下，但是对加盟商发卖货品以及设施的支出占比高达95%。也就是说，茶百道的营收年夜头来自向加盟商卖质料以及设施所赚的钱。

与蜜雪冰城自有供给链没有同，茶百道是从其余供给商哪里洽购各种原资料与包材，再转手卖给加盟商赚差价。以是，茶百道的劣势壁垒其实不突出。

再连系茶百道加盟店的闭店率出现走高趋向，2021年—2023年，闭店率辨别为0.2%、1.1%以及2.3%，假如想要放弃现金流充分，上市就成为最好抓手。

只是上市永远没有是解药。

上市首日破发早正在3年前就发作过，2021年，奈雪的茶正在港交所挂牌上市后收盘破发，报18.86港元，较19.8港元刊行价跌4.75%。

一方面，茶百道有着新茶饮行业的通病：食物平安危险以及产物同质化高，缺乏特征年夜爆品；另外一方面，低于偕行的加盟商利润无疑是茶百道给本人埋下的一颗雷。

假如将以上成绩做深条理追查，成绩的实质正在于供给链。

蜜雪冰城正在招股书中称其领有完好的供给链体系，笼罩洽购、消费、物流、研发以及质量管制等环节，完成了加盟商的饮品食材、包材及设施100%从品牌方洽购。

不能不抵赖，正在整个国际饮操行业中，蜜雪冰城是少有的领有如斯规模的自供给零碎厂商。

茶百道想要更深条理站稳脚根，必需拿下供给链。此前，茶百道已有举措，2023年11月，茶百道与霸王茶姬合资成立新资料科技公司，被以为正在供给链层面强强联手。

只是茶百道自建供给链还需求放慢速率，本次上市召募的资金，局部也将用于欠缺供给链。

招股书显示，寰球出售所患上金钱净额约为24.559亿港元，所患上资金将用于进步全体经营才能及强化供给链、晋级门店设施、供给链下游的策略性投资、支持海内市场的供给链才能。

02

下沉、出海以及做咖啡

盘活存量，追求增量，挣扎着内卷已成为新茶饮的共鸣。

依据《2023新茶饮钻研陈诉》，经验三年的冬眠，2023年新茶饮市场规模无望达到1498亿元，增速高达44.3%，但2024年以及2025年，增速或将降落至19.7%以及12.4%。

不言而喻，新茶饮市场增量转存量趋向显著，行业正进入新一轮竞争周期。新茶饮从已经的“风口”走到了“十字路口”，行业玩家也自愿走出温馨圈，寻觅新的增进点。

除了了扎堆IPO上市寻求资源市场协助外，下沉、出海、做咖啡成了新茶饮行业的“潮水三年夜件儿”。

先从国际看，抢夺下沉市场是各种新茶饮玩家的长时间义务，下沉的弄法也不过乎价钱下探以及规划低线都会。

下沉市场不断是兵家必争之地，即使是原先定位中低端赛道的茶百道们也要守好本人的一亩三分地。

进入2024年，新茶饮行业间接经过调整加盟商策略来为下沉扩铺保驾护航。

往年开年，茶百道率先发表履行“0加盟费”，书亦烧仙草紧跟厥后。前没有久，古茗则对外布告，自2024年3月29日起，为减缓加盟商们开店初期压力，公司正在签约首年履行“0加盟费”政策；别的，沪上姨妈、益禾堂也升高了加盟门坎。

再看走高端道路的喜茶以及奈雪的茶，近几年也正在一直下沉。2015年奈雪推出子品牌台盖，次要面向先生党及年老下班族；2020年，喜茶推出“喜小茶”，该品牌价钱只有喜茶的一半。

但现实证实，喜茶以及奈雪的下沉之路其实不好走。

因为台盖并未给团体发明可观红利，奈雪会正在2024年逐渐关停台盖。喜小茶则曾经全副关店。

能够看到，一头被低端市场蜜雪冰城、茶百道等既有品牌围堵，另外一头被本身高端定位、品牌调性、价钱老本等约束，喜茶们一时难以回身。

除了了下沉拓店，新茶饮还试图做咖啡生意。

保险起见，先从正在菜单中添加咖啡相干的产物线进行试水。

约莫正在2019年先后，喜茶、奈雪的茶、CoCo均可等新茶饮品牌便推出过咖啡系列，相似喜茶的咖啡波波冰、奈雪的年夜咖柠檬等。

因为小有水花，新茶饮企业逐步铺开，进一步做咖啡生意：开设店中店、收买咖啡品牌、开设自力咖啡门店。

比方，CoCo正在2014年与咖啡效劳机构协作，开设CoCo cafe；蜜雪冰城正在2018年推出了子品牌侥幸咖；奈雪正在2020年推出主打咖啡的“奈雪Pro”线下店。

只不外咖啡也是极度内卷的赛道，弄法与茶饮赛道并没有太年夜区分，新茶饮企业没有如做好本人的奶茶，以防从一个坑掉进另外一个坑。

出海也是新茶饮企业谋增量的首要手法。

通常来讲，出海普通由香港开端，向西北亚放开，进而进入泰西市场。

蜜雪冰城、霸王茶姬、喜茶等均正在海内开出多家门店。以蜜雪冰城举例，2018年，蜜雪冰城正在越南河内开出首店；2020年，印尼第一家蜜雪冰城店正在万隆停业；2022年，蜜雪冰城韩国店停业。现在，蜜雪冰城正在海内的门店曾经靠近4000家。

海内市场确实是不成多患上的蓝海，然而若何建设供给链，若何外乡化革新，若何更好效劳外地生产者，相比年夜陆市场而言，容易水平显然其实不会由于出海而升高。

03

跳出内卷，拥抱新茶饮的旷野

小品牌求生，年夜品牌求强。

当市场留给腰部以及尾部新茶饮的生活空间愈来愈小，新茶饮行业的“马太效应”日渐突出。《2023新茶饮钻研陈诉》显示，截至2023年8月31日正在业的新茶饮门店总数约51.5万家，新茶饮2022年连锁化率高达55.2%。

经过整合资本、并购、收买等手法，新茶饮赛道活上去的玩家日渐希少，根本进入寡头时代。标记性事情是，2022年奈雪以5.25亿元收买乐乐茶43.64%股权，高端茶饮的“三国杀”时代宣告终结。

实质上，新茶饮行业的门坎其实不高，企业之间同质化重大，产物、运营模式、价钱定位、加盟模式都正在趋势同质，很难构成深沉的护城河，哪怕是某一家搜索枯肠想出的新弄法，也很容易被抄功课。

以是，不论是扎堆IPO，仍是下沉+出海+联名营销，或许是跨赛道做咖啡，都不克不及够真正保住本人没有被吃掉。

新茶饮需求发掘更多的“底牌”以强固护城河。

从长时间主义视角来看，新茶饮行业要取得进一步倒退以及晋升，无疑曾经进入了需求欠缺以及晋升供给链的阶段。

正在沙利文征询公布了首份聚焦于新茶饮供给链畛域的行业陈诉《中国新茶饮供给链白皮书2022》中，咱们能够看到，新茶饮下游参加主体里，既有茶叶、生果、奶制品等以农副产物为代表的的第一工业形状，也有以设施供给、包装供给等制作为代表的的第二工业形状。

工业链路长、环节盘根错节，天然会带来品控和老本成绩。同时，多家茶饮品牌共用同一家供给链公司不成防止会招致产物同质化。

因而，自建供给链是新茶饮不能不面对的抉择。

新茶饮品牌自建供给链体系，能够更好地管制产物品质以及消费老本，进步供给链的效率以及稳固性，也能够更好地餍足生产者的需要。

产物能够复制，模式能够复制，价钱能够模拟，门店也能够克隆，然而供给链没有是久而久之能够复制的。

供给链决议了产物的性价比以及品质把控，终极会影响企业规模。假如供给链效率偏偏低，或许不更多的议价才能，后续的竞争力将会愈来愈弱。

蜜雪冰城的做法能够自创：“披着新茶饮的皮”做供给链生意。

领有完好的供给链体系，笼罩洽购、消费、物流、研发以及质量管制等环节，蜜雪冰城完成了加盟商的饮品食材、包材及设施百分百地从品牌方洽购。

今朝，蜜雪冰城的寰球洽购网络复盖六年夜洲35个国度，正在河南、海南、广西、重庆、安徽领有五年夜消费基地，而且配送网络复盖了中国约300个地级市、1700个县城以及3100个州里。

恰是有了自在供给链，蜜雪冰城能力愈加轻快地跑出万店规模。也正由于弱小的供给链，蜜雪冰城才有底气定低于市场的价钱，最年夜水平缩小老本。

除了了自建供给链，新茶饮企业还能若何逃离内卷，寻觅本人的长坡厚雪，完成错位竞争？

谜底是，回到生产者自身。

新茶饮需求处理生产者没有喜爱喝水又必需要“喝水”的需要，不仅是生果茶、轻乳茶，更多从生产者需要登程重构新茶饮的外延，发掘新的旷野。

生产者关于新茶饮的外围需要环抱正在质量、便捷和衰弱三年夜维度。基于此，新茶饮玩家应该造就生产者喝“茶饮”像“喝水”同样的用户心智，为生产者提供顺应各类场景、各类价位、各类衰弱需要的新茶饮。

从需要到供应、从模式到弄法，新茶饮的故事里不该该止步于内卷。

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